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比亚迪电子利润大涨背后:智能手机迎来革命性

来源:网络整理  2017-07-28 14:46

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  来源:微信公众号 面包财经

比亚迪电子利润大涨背后:智能手机迎来革命性

  智能手机正深刻影响着世界,新的支付体系、信用体系甚至新的生活方式正随着智能机的普及快速形成。事实上,智能手机自身也正迎来革命性升级。

  得益于金属机身手机渗透率的不断提高,比亚迪电子今年上半年利润大幅上涨。值得关注的是,不只是金属机身,随着全面屏手机时代的来临,双曲面玻璃、3D摄像头、无线充电、双电芯等正逐步应用到新的智能手机身上。这不仅对品牌手机商是一场盛宴,对日趋完善的中国手机产业链企业也是一场盛宴。

  此外,智能手机已进入存量市场阶段,2017年近八成的智能手机来自换机需求。而换机需求则意味着对手机性能等要求会更高,事实上,目前,热销智能手机机型均价已创下近一年来新高。

  苦差事:比亚迪电子组装业务毛利率仅为1% 

  在本轮业绩飙涨之前,比亚迪电子的走势并不理想,股价长期低位徘徊,很大程度上是业务的肉不够肥,利润率相当低。

  比亚迪电子于2007年12月底从比亚迪股份分拆并在港交所主板独立上市,当时分拆出的主要业务包括,制造手机部件及模组,提供印刷电路板组装服务等。目前,比亚迪股份为比亚迪电子的控股股东,持有65.76%的股权。

  此前,比亚迪电子的主营业务为手机组装(占其营收超过50%)、生产塑料机壳等。这两项业务毛利率都很低,2016年其塑料机壳毛利率为6%。兴业证券研报更是称,比亚迪电子的手机组装业务毛利率仅为1%。事实上,2015年比亚迪电子的整体销售毛利率也仅为6.5%。2015年其人均净利润只有1.35万。

  不过,2016年比亚迪销售毛利率提高到了7.62%,人均净利润也上升到1.6万。据财报,2016年比亚迪电子总营收为369.8亿,同比上涨25.43%;净利润为12.33亿,同比大涨35.83%。下图为面包财经根据财报绘制的比亚迪电子历年总营收与净利润:

比亚迪电子利润大涨背后:智能手机迎来革命性

  2016年比亚迪电子业绩大幅上涨,得益于金属部件业务的快速增长。比亚迪电子称,随着金属化、轻薄化、大屏化等特点成为智能手机发展趋势,金属部件在智能手机等移动终端的渗透率不断上升,使得其金属部件业务订单强劲,带动收入及盈利显著增长。

  比亚迪电子近日发布业绩预告,预计今年上半年利润与上年同期相比,将大幅上涨。其称,今年上半年,金属部件收入同比明显上涨,推动其上半年业绩快速增长。

  据兴业证券研报,2016年比亚迪电子金属机壳加工毛利率约为20%,今年一季度,随着产量和良率的提升,其毛利率已达到25%并有进一步上升的空间。

  金属机壳渗透率不断提升,比亚迪股价半年涨两倍 

  2013年,比亚迪电子研发出塑胶与金属混融技术(PMH),开始不断获得多个智能手机厂商的高端旗舰机型订单。目前,比亚迪电子拥有2.5万台CNC产能,接收来自主要智能手机厂商的机壳订单,其中三星订单占比亚迪电子金属外壳总收入的40%,华为占比20%,LG及VIVO各占比10%,其余还有小米等客户。

  比亚迪电子在今年上半年业绩预告中称,由于其主要客户的高端机型出货量持续上涨及更多机型订单交付,使得其金属部件收入大幅上升。

  申万宏源研报称,今年上半年,比亚迪电子业绩贡献主要来源于三星S8及国产机型订单贡献,今年3季度订单仍然强劲。

  此前,IDC报告称,全球智能手机金属渗透率2014年仅为14%,2016年快速增长到37.4%,并预计在2018年将达到54.1%。

  金属机壳业务的发展,不仅大幅增加了比亚迪电子的盈利,也使其毛利率大幅提升,这刺激了比亚迪电子的股价飙升。从今年初至7月24日,比亚迪的股价飙涨了超过220%。

  智能机进入存量市场阶段,换机需求占比近八成 

  随着渗透率的上升,手机行业开始进入存量博弈时代,而换机潮很可能带来整机和零部件的整体价格上扬,刺激关键零部件毛利率上涨。


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